Придобиването на българската компания Shelly от страна на глобален играч като Schneider Electric вероятно ще доведе до излизането на компанията от публичния пазар, но същевременно ще освободи колосален финансов ресурс за местните инвеститори. Сделка от подобен мащаб - оценена на над 1 милиард евро - представлява крайъгълен камък както за българския технологичен сектор, така и за Българската фондова борса (БФБ). Това коментира Цветослав Цачев, главен инвестиционен консултант в „ЕЛАНА Трейдинг“, в предаването "Бизнес старт" с водеща Роселина Петкова.
"Това ще бъде излизане от пазара на тази компания и вкарване на много пари сред инвеститорите... Мога да направя една такава връзка с парите, които влязоха на борсата чрез приватизацията на БТК преди повече от 20 години, когато се използваха компенсаторни инструменти, но тези пари после бяха инвестирани в останалите компании и това постави основата и фундамента за растежа на Българската фондова борса за периода 2005-2007 година."
Бутиков сигнал, а не национален феномен
Въпреки че сделка за над 1 милиард евро звучи като атестат за инвестиционния климат в България, Цачев подчертава важна разлика: успехът на Shelly е резултат от специфична корпоративна стратегия и международна експанзия, а не пряко отражение на макроикономическата среда в страната.
Финансовите резултати на Shelly са генерирани благодарение на изнесено производство в Китай, силно развойно звено и агресивно завладяване на европейските и световни пазари.
„Определено [е сигнал, че в България може да се прави бизнес], но все пак гледаме към една компания, която направи своя бизнес най-вече в чужбина. Тоест това, което видяхме като финансови резултати, са от нейната експанзия, от производството в чужбина най-вече в Китай, продажбите в Европа. Това е много различно от цялата българска икономика, която познаваме. Така че това е по-скоро много бутиков сигнал. Не е нещо, което да кажете 'България изведнъж се превръща в невероятна дестинация за капиталите'. Просто успехът е чисто корпоративен, не национален.“
Параметри и регулаторна рамка
По отношение на времевите рамки, сделка от такъв мащаб изисква продължителни дю дилиджънс процедури и задължителни одобрения от редица международни регулаторни органи (включително антимонополни комисии в ЕС и партньорски държави).
„Със сигурност като време това ще отнеме много дълго. Параметрите на сделката са за над 1 милиард евро. Това е колосална сделка. Тук ще се изискват одобрения от регулаторите. Ще видим по какъв начин това ще се отрази върху борсата, защото най-вероятно ще говорим и за делистване на тази компания на един по-късен етап. Така че по отношение на времето със сигурност говорим за 2027 година.“
Ефектът върху БФБ
Евентуално делистване на Shelly поставя Българската фондова борса пред сериозно предизвикателство. В момента компанията е абсолютен лидер по обем на търговия, пазарна капитализация и инвестиционен интерес на БФБ, като същевременно осъществи успешен двойно листване на Франкфуртската борса (Xetra).
Борсата вероятно ще загуби най-ликвидната си акция, която доказа, че българска компания може да се листне успешно на водещия европейски пазар в Германия. От друга страна инвеститорите, които ще продадат своите дялове при изкупуването, ще разполагат с огромен ликвиден ресурс, който закономерно ще потърси реализация в други публични български компании.
„От една гледна точка говорим за наистина пари, които ще се насочат към останалите компании. От друга гледна точка борсата ще загуби най-добрата си компания в момента — компанията с най-много търговия; компания, която показва, че може да се листне добре в Германия, да бъде на два пазара, единият от които наистина е водещият европейски пазар. Това е големият минус от гледна точка на борсовата търговия. Големият плюс е, че вече имаме такъв успех, който може да бъде направен — буквално от листването на една малка компания преди години, набирането на първия капитал за финансирането на добрите идеи и финализирането им като сделка за над 1 милиард евро.“
Защо Shelly успя там, където мнозина се провалят?
Попитан защо именно Shelly постигна тези резултати, Цачев открои ключовата роля на българските основатели в началния етап и изграждането на последователно доверие. Пазарният успех във Франкфурт не е плод на случаен дебют, а на стриктно изпълнени обещания към инвеститорите стъпка по стъпка.
„За големите успехи се започва с малки стъпки. Способността да привлечеш вниманието на германския пазар няма как да се получи просто с един дебют, в който компанията все още не се ориентира на пазарите. Това става с много упорита работа от българския пазар към германския, към това да спечелиш позициите си на пазарите там, където продаваш своите стоки.“
Основната фундаментална разлика между Shelly и множество глобални технологични стартъпи (особено тези на Уолстрийт) се крие във финансовата дисциплина и бързото постигане на висока норма на печалба:
„Тук говорим за корпоративния бизнес на ниво мениджмънт, на ниво адаптивност... Това е разликата на Shelly с много компании в световен мащаб, които могат да си позволят с години да горят кеш. Shelly направи точно това: много бързо влезе в ниво, в което да генерира своите пари. И това е разликата между българския пазар и практиката на Уолстрийт, където такива добри идеи могат да си позволят да набират капитал, да работят на загуба и да бъдат много по-експанзивни, защото имат капитала. А тук ние видяхме в много ранен етап да се търсят алтернативи за финансиране, но растежът излезе от паричния поток, който генерираше компанията. И това е много по-трудният начин да се прави бизнес.“
Целия разговор може да гледате във видеото.
.png)
.png)
.png)
.png)